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西部證券發布研報稱，易鑫集團（02858）作為國內領先的第三方汽車金融平臺，金科業務和二手車金融兩大增長引擎動力強勁。看好公司憑借其在渠道、科技和風險管理方面的核心優勢，實現業務規模和市場份額的穩步擴大。預計公司2026年歸母凈利潤14.86億元，同比+24%，5月13日對應PE為7.4倍，維持“增持”評級。

西部證券主要觀點如下：

事件

5月12日，公司披露2026年第一季度運營數據。

二手車及SaaS業務持續高增驗證成長

26Q1公司共實現22.6萬筆汽車融資交易（包括新車及二手車），融資總額達人民幣196億元，同比增長27.9%。1）從新車二手車結構來看，26Q1公司實現二手車融資額約112億元，同比增長約31.3%，二手車融資占比進一步提升至約57.1%，公司通過提供更精準的風險定價及擴大盈利二手車產品組合的積極策略持續發揮成效。其中，公司二手新能源汽車融資額同比增長約76.3%，占公司2026年第一季度新能源汽車融資總額約24.4%。2）從SaaS維度來看，26Q1公司實現金融科技（SaaS）交易額約142億元，同比增長約132.8%，延續高增態勢。2026年第一季度，公司SaaS四個新合作項目已上線，進一步增加金融科技平臺影響力。

AI策略穩步推進，海外業務加速突破

AI賦能方面，26Q1公司AI代理自主驅動的流程比例提升至65%。公司已建立”Harness”三層級AI治理框架（Human Harness、Agentic Harness、Data Harness），促進實現人機毫秒級無縫交接與端到端可審計，有望持續降本增效。海外業務方面，26Q1公司海外融資總額約6200萬美元，同比增長約3倍，經銷商網絡擴展至約1000家。25年公司汽車金融業務已在新加坡躋身非銀行汽車金融前三、馬來西亞僅用三個月即躋身前三，未來海外市場有望進一步擴張。

風險提示：汽車銷量大幅下滑、行業競爭加劇、信用風險。