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智通財經APP獲悉，Citadel Securities股票及股票衍生品策略主管斯科特·魯布納表示，美股市場正迎來年內最為關鍵的技術性倉位調整窗口之一。未來兩周，市場走勢將更多由交易機制驅動，而非基本面因素主導。

首個重大技術事件——6月“四巫日”即將登場。 當前期權未平倉合約量已創歷史新高，相當于全部上市期權的28%將在當天到期，這將是史上規模最大的期權到期事件。

約8.3萬億美元的美國期權敞口將集中出清，較去年12月創下的7.1萬億美元前紀錄高出18%。如此大規模的期權到期將釋出大量伽馬(gamma)敞口，引發市場頭寸的系統性重置。

第二個重大技術事件——季度末再平衡接踵而至。 魯布納指出，眾多養老基金高度重視季度末的資產配置再平衡操作。目前美國前100大養老基金的資金充足率高達110%，為2001年以來最高水平。因此，“我們預計大量計劃將繼續實施去風險滑行(de-gliding)及投資組合免疫策略，從而在月末形成機械性的股票拋售和固定收益買盤”，他分析道。

7月1日將開啟新一輪配置周期。 退休金繳款、目標日期基金、被動指數配置及量化策略資金將開始部署新增資本。魯布納認為，任何由此引發的市場走弱都應從技術面角度加以看待，且大概率將是暫時性的。

被動資金流入規模持續驚人。魯布納補充稱，年初至今ETF已吸引超過1萬億美元凈流入，較去年創紀錄的同期增速高出約45%。作為參照，2024年ETF全年平均流入規模約為4900億美元——這意味著，ETF投資者在不到半年時間內配置的資金量，已是歷史全年平均水平的逾兩倍。

另據魯布納的數據，當前標普500指數中，每1美元資金約有18美分流向了半導體公司;33美分流至科技七巨頭(Magnificent 7);而近40美分則高度集中于指數前十大權重股。